上周末，美國(guó)白宮和眾議院議長(zhǎng)初步達(dá)成提高債務(wù)上限的協(xié)議，將于本周三（5月31日）正式送交國(guó)會(huì)投票表決。最新的協(xié)議顯示，共和黨實(shí)現(xiàn)了削減開支的基本訴求，而民主黨則有望將債務(wù)上限延長(zhǎng)兩年至2024大選之后。
資本市場(chǎng)避險(xiǎn)情緒有所下降，國(guó)際油價(jià)先抑后揚(yáng)，國(guó)內(nèi)商品期貨收盤普遍上漲，玻璃漲停。
(相關(guān)資料圖)
具體來(lái)看，本周（5月29日-6月2日），就國(guó)內(nèi)期貨市場(chǎng)具體來(lái)看，能源化工板塊，原油周下跌1.50%、燃油下跌0.43%；黑色系板塊，鐵礦石周上漲5.49%，焦煤上漲3.51%；有色金屬板塊，滬鎳周下跌1.12%、滬錫上漲0.22%、滬銅上漲1.41%、滬鋅下跌0.59%；農(nóng)產(chǎn)品板塊，棕櫚油周下跌2.30%、棉花上漲7.61%、雞蛋上漲1.63%、生豬下跌5.53%。
在華泰期貨研究院FICC組看來(lái)，隨著債務(wù)問(wèn)題得到解決，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好有望回暖，同時(shí)在經(jīng)濟(jì)好于預(yù)期的格局下，美股有較大概率延續(xù)回升。隨著債務(wù)上限提高后，美國(guó)財(cái)政部國(guó)債發(fā)行量增加，疊加美聯(lián)儲(chǔ)官員近期釋放偏鷹的信號(hào)，近期美債利率和美元指數(shù)的反彈之勢(shì)有望延續(xù)。
交易行情熱點(diǎn)
熱點(diǎn)一：國(guó)際油價(jià)波動(dòng)較大，成品油價(jià)迎來(lái)年內(nèi)第四漲
5月30日，國(guó)家發(fā)改委發(fā)布消息稱，自24時(shí)起，國(guó)內(nèi)汽油價(jià)格上調(diào)100元/噸，柴油價(jià)格上調(diào)95元/噸。折合升價(jià)，92號(hào)汽油、95號(hào)汽油和0號(hào)柴油均上調(diào)0.08元。
“本輪計(jì)價(jià)周期內(nèi)，國(guó)際油價(jià)先抑后揚(yáng)。整體來(lái)看，計(jì)價(jià)周期內(nèi)掛靠油種均價(jià)上移，所對(duì)應(yīng)的原油綜合變化率正向區(qū)間運(yùn)行，開啟本輪零售價(jià)上調(diào)窗口。”
隆眾資訊分析師劉文杰稱，雖然美國(guó)眾議院共和黨人就解決債務(wù)上限問(wèn)題與白宮達(dá)成“原則性協(xié)議”，石油輸出國(guó)組織及其合作伙伴(OPEC+)6月或不會(huì)進(jìn)一步減產(chǎn)，但美國(guó)夏季出行高峰即將開啟，美聯(lián)儲(chǔ)6月繼續(xù)加息概率仍然存在，這些情況均在一定程度上加劇了市場(chǎng)人士的憂慮心態(tài)。
本輪是2023年第十一次調(diào)價(jià)，調(diào)價(jià)后，國(guó)內(nèi)成品油價(jià)格年內(nèi)呈現(xiàn)“四漲五跌兩擱淺”格局。下一輪調(diào)價(jià)窗口將在6月13日24時(shí)開啟。
“預(yù)計(jì)下一輪成品油調(diào)價(jià)上調(diào)的概率較大。”隆眾資訊分析師李彥表示，以當(dāng)前的國(guó)際原油價(jià)格水平計(jì)算，下一輪成品油調(diào)價(jià)開局將呈現(xiàn)小幅上調(diào)的趨勢(shì)。目前來(lái)看，美國(guó)債務(wù)上限危機(jī)尚在博弈，夏季出行高峰已經(jīng)到來(lái)，且各產(chǎn)油國(guó)減產(chǎn)立場(chǎng)依然堅(jiān)定。
金聯(lián)創(chuàng)成品油分析師高級(jí)分析師王延婷亦認(rèn)為，新一輪成品油零售價(jià)上調(diào)概率較大。“后市來(lái)看，國(guó)際原油價(jià)格延續(xù)震蕩上行趨勢(shì)，變化率維持正向區(qū)間波動(dòng)，消息面利好支撐仍存。”
此外，據(jù)路透社當(dāng)?shù)貢r(shí)間2日?qǐng)?bào)道，消息人士稱，石油輸出國(guó)組織及其盟友(OPEC+)正在討論進(jìn)一步減產(chǎn)，減產(chǎn)幅度可能多達(dá)100萬(wàn)桶/日。此前于4月初，OPEC+成員國(guó)宣布5月份起至年底自愿削減產(chǎn)量，總計(jì)減產(chǎn)量高達(dá)165萬(wàn)桶/日。
整體來(lái)看，如果OPEC+在4日召開的會(huì)議上一旦達(dá)成協(xié)議開啟減產(chǎn)，大概率將帶動(dòng)未來(lái)一周油價(jià)重心持續(xù)上移。
熱點(diǎn)二：鐵礦石行情反轉(zhuǎn)，后市仍需維持謹(jǐn)慎
本周鐵礦石期價(jià)擴(kuò)大漲幅，呈震蕩上行趨勢(shì)。“黑色系集體大幅走強(qiáng)，主要原因在于市場(chǎng)情緒的轉(zhuǎn)向。”方正中期期貨黑色金屬與建材研究中心資深分析師梁海寬分析稱。
梁海寬認(rèn)為，二季度以來(lái)終端需求持續(xù)不及預(yù)期，旺季不旺，疊加地產(chǎn)銷售低迷，在黑色系主力合約移至2309合約后，盤面開始計(jì)價(jià)悲觀預(yù)期。同時(shí)海外衰退預(yù)期增強(qiáng)，美國(guó)債務(wù)上限的問(wèn)題使得整個(gè)商品市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好下移，價(jià)格集體走弱。近期宏觀層面對(duì)黑色系價(jià)格的影響大于產(chǎn)業(yè)，成為行情走弱的主要驅(qū)動(dòng)。
6月1日公布的5月財(cái)新中國(guó)制造業(yè)采購(gòu)經(jīng)理指數(shù)(PMI)錄得50.9，較4月回升1.4個(gè)百分點(diǎn)。這一走勢(shì)與國(guó)家統(tǒng)計(jì)局制造業(yè)PMI有所分化。從分項(xiàng)數(shù)據(jù)看，制造業(yè)供需小幅擴(kuò)張。5月制造業(yè)生產(chǎn)指數(shù)升至2022年7月來(lái)最高，制造業(yè)新訂單指數(shù)重新升至臨界點(diǎn)以上，僅低于2023年2月。在4月重回?cái)U(kuò)張區(qū)間后，5月新出口訂單指數(shù)繼續(xù)小幅反彈，顯示外需改善，但幅度仍有限。
梁海寬表示，“當(dāng)前國(guó)內(nèi)仍處于主動(dòng)去庫(kù)存的過(guò)程中，預(yù)計(jì)三季度有望見(jiàn)到本輪庫(kù)存周期低點(diǎn)，PPI有望在二季度末見(jiàn)底。宏觀層面對(duì)黑色系最為不利的時(shí)刻即將過(guò)去。5月以來(lái)黑色系跌幅放緩，出現(xiàn)筑底跡象。焦炭第9輪提降已經(jīng)落地，焦煤跌幅也較為明顯，鋼廠利潤(rùn)空間被動(dòng)修復(fù)，也給予鐵礦價(jià)格反彈動(dòng)能。”
據(jù)悉，近期鐵礦供強(qiáng)于需，庫(kù)存仍處低位，鋼廠長(zhǎng)流程生產(chǎn)仍有利潤(rùn)，部分鋼廠微利復(fù)產(chǎn)，鐵水產(chǎn)量連續(xù)兩周回升，對(duì)原料市場(chǎng)驅(qū)動(dòng)偏強(qiáng)，此外，低庫(kù)存拉大了鐵礦在黑色板塊內(nèi)的價(jià)格彈性。
近期鐵礦供應(yīng)整體寬松，到港量回升至中性水平。本期澳巴發(fā)運(yùn)環(huán)比增加，澳洲發(fā)運(yùn)和巴西發(fā)運(yùn)均為增量，全球發(fā)運(yùn)總量環(huán)比小幅上升，北方到港總量已恢復(fù)近年平均水平。從邊際增量上看，鐵礦仍表現(xiàn)為供強(qiáng)需弱的格局，抑制市場(chǎng)多頭預(yù)期及鐵礦價(jià)格。
對(duì)于鐵礦石的后市，梁海寬認(rèn)為，對(duì)于鐵礦石反彈的持續(xù)性和空間應(yīng)維持謹(jǐn)慎，應(yīng)定義為前期超跌后的反彈，當(dāng)前尚不具備反轉(zhuǎn)的基礎(chǔ)。
熱點(diǎn)三：豬價(jià)持續(xù)低位震蕩，生豬產(chǎn)能仍處于較高水平
近期，豬價(jià)的持續(xù)下跌震蕩引發(fā)社會(huì)關(guān)注。據(jù)中國(guó)養(yǎng)豬網(wǎng)豬價(jià)系統(tǒng)監(jiān)測(cè)，6月2日，在全國(guó)可監(jiān)測(cè)的31個(gè)省/市/自治區(qū)中，豬價(jià)走勢(shì)為8漲3平20跌，總體處于繼續(xù)下跌態(tài)勢(shì)。
中國(guó)農(nóng)業(yè)科學(xué)院北京畜牧獸醫(yī)研究所研究員朱增勇認(rèn)為，“生豬和豬肉供給明顯高于上年同期，消費(fèi)清淡、供過(guò)于求是導(dǎo)致豬價(jià)低位震蕩探底的主因。”
從生豬供給端來(lái)看，根據(jù)農(nóng)業(yè)農(nóng)村部發(fā)布的最新能繁數(shù)據(jù)，截至4月底，生豬定點(diǎn)屠宰企業(yè)生豬屠宰量保持高位水平，1-4月份屠宰量同比增9.7%，3月份、4月份均環(huán)比增長(zhǎng)。從生豬出欄活重來(lái)看，今年以來(lái)生豬出欄活重均高于上年同期。1-4月份豬肉進(jìn)口67萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)19.9%。從需求來(lái)看，盡管春節(jié)后消費(fèi)短期提振，但上半年消費(fèi)需求總體處于淡季。
受豬價(jià)偏低運(yùn)行，養(yǎng)殖戶近期普遍出現(xiàn)忍受“磨底”的表現(xiàn)，市場(chǎng)認(rèn)虧出欄情緒轉(zhuǎn)差。總體上看，當(dāng)前能繁母豬淘汰進(jìn)程緩慢，生豬供應(yīng)仍然較為充足。朱增勇表示，“從養(yǎng)殖預(yù)期來(lái)看，壓欄和二次育肥盡管一定程度上減緩下跌空間，但同時(shí)也延長(zhǎng)了豬價(jià)處于低位的時(shí)間。”
不少市場(chǎng)人士認(rèn)為，短期內(nèi)，豬價(jià)或難以“破局”，市場(chǎng)仍將維持弱穩(wěn)的基本面，由于消費(fèi)支撐受限豬價(jià)調(diào)整空間有限。也有部分業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，未來(lái)豬價(jià)大概率反彈，但反彈高度取決于這一輪去化力度。
“從后市來(lái)看，出欄活重有下降趨勢(shì)，6月份開始豬價(jià)將會(huì)震蕩回升，但回升幅度將會(huì)較溫和，不會(huì)出現(xiàn)快速反彈。”朱增勇表示，本輪能繁母豬從2023年1月開始去化，截至4月底，能繁母豬存欄為4284萬(wàn)頭，相比1月4367萬(wàn)頭存欄去化83萬(wàn)頭，去化幅度接近2%，考慮到上年以來(lái)能繁母豬效率的提升，生豬產(chǎn)能仍處于較高水平。
行業(yè)政策要聞
要聞一：國(guó)家統(tǒng)計(jì)局表示建筑業(yè)仍位于較高景氣區(qū)間
5月31日，國(guó)家統(tǒng)計(jì)局發(fā)布2023年5月中國(guó)采購(gòu)經(jīng)理指數(shù)運(yùn)行情況。5月份，制造業(yè)采購(gòu)經(jīng)理指數(shù)(PMI)為48.8%，比上月下降0.4個(gè)百分點(diǎn)，低于臨界點(diǎn)，制造業(yè)景氣水平小幅回落。非制造業(yè)商務(wù)活動(dòng)指數(shù)則為54.5%，比上月下降1.9個(gè)百分點(diǎn)，仍高于臨界點(diǎn)，保持平穩(wěn)恢復(fù)態(tài)勢(shì)，非制造業(yè)延續(xù)恢復(fù)性增長(zhǎng)。5月份，綜合PMI產(chǎn)出指數(shù)為52.9%，比上月下降1.5個(gè)百分點(diǎn)，繼續(xù)保持在景氣區(qū)間，表明我國(guó)企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)總體延續(xù)恢復(fù)發(fā)展態(tài)勢(shì)。
非制造業(yè)方面，分行業(yè)看，建筑業(yè)商務(wù)活動(dòng)指數(shù)為58.2%，比上月下降5.7個(gè)百分點(diǎn);服務(wù)業(yè)商務(wù)活動(dòng)指數(shù)為53.8%，比上月下降1.3個(gè)百分點(diǎn)。從具體行業(yè)看，鐵路運(yùn)輸、水上運(yùn)輸、航空運(yùn)輸、電信廣播電視及衛(wèi)星傳輸服務(wù)、互聯(lián)網(wǎng)軟件及信息技術(shù)服務(wù)等行業(yè)商務(wù)活動(dòng)指數(shù)位于60.0%以上高位景氣區(qū)間;資本市場(chǎng)服務(wù)、房地產(chǎn)等行業(yè)商務(wù)活動(dòng)指數(shù)低于臨界點(diǎn)。
分析稱，5月份，多數(shù)行業(yè)商務(wù)活動(dòng)指數(shù)仍在較高水平，經(jīng)營(yíng)活動(dòng)平穩(wěn)恢復(fù)態(tài)勢(shì)未變。與投資、大眾消費(fèi)和新動(dòng)能相關(guān)行業(yè)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)均保持平穩(wěn)較快恢復(fù)態(tài)勢(shì)。
國(guó)家統(tǒng)計(jì)局服務(wù)業(yè)調(diào)查中心高級(jí)統(tǒng)計(jì)師趙慶河解讀稱，資本市場(chǎng)服務(wù)、房地產(chǎn)等行業(yè)商務(wù)活動(dòng)指數(shù)均位于收縮區(qū)間，行業(yè)景氣水平下降。建筑業(yè)高位回調(diào)，建筑業(yè)商務(wù)活動(dòng)指數(shù)為58.2%，雖低于上月5.7個(gè)百分點(diǎn)，仍位于較高景氣區(qū)間，建筑業(yè)繼續(xù)保持較快增長(zhǎng)。從市場(chǎng)預(yù)期看，業(yè)務(wù)活動(dòng)預(yù)期指數(shù)為62.1%，低于上月2.0個(gè)百分點(diǎn)，持續(xù)位于60.0%以上高位景氣區(qū)間，建筑業(yè)企業(yè)對(duì)近期市場(chǎng)發(fā)展前景較為樂(lè)觀。
要聞二：全球第二大生產(chǎn)國(guó)智利預(yù)計(jì)鋰在2025年后或供應(yīng)過(guò)剩
全球第二大鋰礦生產(chǎn)國(guó)智利日前預(yù)計(jì)，鋰市場(chǎng)在明年之前仍將保持相對(duì)吃緊，但隨著新增供應(yīng)的出現(xiàn)，之后幾年市場(chǎng)將轉(zhuǎn)為供大于求。
2022年智利國(guó)內(nèi)生產(chǎn)的碳酸鋰產(chǎn)量估計(jì)為3.9萬(wàn)噸，僅次于澳大利亞的6.1萬(wàn)噸，約占全世界供應(yīng)量的30%。
根據(jù)智利政府機(jī)構(gòu)——智利國(guó)家銅委員會(huì)周二發(fā)布的一份報(bào)告，隨著全球逐漸遠(yuǎn)離化石燃料，到2035年，電動(dòng)汽車行業(yè)對(duì)鋰的需求將以年均16%以上的速度穩(wěn)步增長(zhǎng)。
根據(jù)該報(bào)告，在2021年和2022年鋰價(jià)飆升后，鋰供給方迅速擴(kuò)產(chǎn)，將在2025-2029年期間把一個(gè)相對(duì)平衡的市場(chǎng)推向過(guò)剩。
不過(guò)智利國(guó)家銅委員會(huì)預(yù)測(cè)，本世紀(jì)30年代前半段，鋰市場(chǎng)將以不斷增長(zhǎng)的供應(yīng)缺口為特征。
鋰是電動(dòng)汽車電池的關(guān)鍵原料，被譽(yù)為“白色石油”。前兩年鋰價(jià)飆升刺激很多鋰供應(yīng)商加速擴(kuò)張產(chǎn)能。然而，今年以來(lái)，受能源汽車市場(chǎng)不溫不火等因素影響，鋰價(jià)持續(xù)下行。
不過(guò)，智利對(duì)鋰市場(chǎng)的長(zhǎng)期展望不及惠譽(yù)解決方案旗下研究公司BMI和標(biāo)普全球（S&P Global）樂(lè)觀，后者預(yù)計(jì)直到2030年，鋰市場(chǎng)都將處于嚴(yán)重的供不應(yīng)求狀態(tài)。
智利國(guó)家銅委員會(huì)還表示，智利的鋰產(chǎn)量預(yù)計(jì)將在2021年至2035年間翻一番。目前在智利，兩家鋰礦巨頭SQM和美國(guó)雅寶有大約23億美元的項(xiàng)目獲批，正在順利推進(jìn)中。
展望后市表現(xiàn)
能源化工板塊
原油：過(guò)去一周，油價(jià)波動(dòng)有所放大。在一度因美債上限問(wèn)題大幅下跌后，油價(jià)于周四、周五再次隨著市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好的回暖收回大部分跌幅。油價(jià)的波動(dòng)劇烈，核心問(wèn)題在于市場(chǎng)對(duì)于OPEC+供應(yīng)端表現(xiàn)預(yù)期出現(xiàn)了較大變化。OPEC+有可能在本次會(huì)議上達(dá)成減產(chǎn)以支撐油價(jià)。這將是未來(lái)一周影響油價(jià)走勢(shì)的關(guān)鍵。在需求端，各類油品需求相對(duì)企穩(wěn)，全球汽、柴油裂解價(jià)差波動(dòng)不大。從需求端看，汽油表需好于柴油，但整體需求回升緩慢，汽柴油庫(kù)存均無(wú)明顯下滑。整體來(lái)看，如果OPEC+在6月4日召開的會(huì)議上一旦達(dá)成協(xié)議開啟減產(chǎn)，大概率將帶動(dòng)未來(lái)一周油價(jià)重心持續(xù)上移。此外，建議密切關(guān)注美國(guó)債務(wù)上限問(wèn)題。但長(zhǎng)期看，原油市場(chǎng)三季度供應(yīng)短缺預(yù)期仍在，供需面看油品需求收縮的信號(hào)不明顯，需求仍處于季節(jié)性回升過(guò)程中。（國(guó)泰君安期貨）
黑色系板塊
鐵礦石：本周鐵礦石期價(jià)擴(kuò)大漲幅。隨著美國(guó)債務(wù)上限問(wèn)題一步步向好的方向發(fā)展，市場(chǎng)避險(xiǎn)情緒放緩，大宗商品普遍走高，另外鋼材產(chǎn)量增加預(yù)期提升，同時(shí)鐵礦石港口庫(kù)存由增轉(zhuǎn)降，支撐鐵礦石期價(jià)向上走高。從供應(yīng)端看，本期鐵礦石港口庫(kù)存由增轉(zhuǎn)降，但同比降幅縮小。從需求端看，部分地區(qū)鋼廠高爐復(fù)產(chǎn)，階段性利好鐵礦石需求，后市繼續(xù)關(guān)注鋼廠復(fù)產(chǎn)力度。整體上，美國(guó)國(guó)會(huì)參議院投票通過(guò)債務(wù)上限法案，同時(shí)5月財(cái)新中國(guó)制造業(yè)PMI時(shí)隔兩個(gè)月重回?cái)U(kuò)張區(qū)間，提振市場(chǎng)信心。（瑞達(dá)期貨）
有色金屬板塊
滬銅：本周滬銅盤面漲幅約3%，主因5月財(cái)新中國(guó)PMI指數(shù)錄得50.9，環(huán)比回升1.4，時(shí)隔兩個(gè)月重回?cái)U(kuò)張區(qū)間。美國(guó)國(guó)會(huì)眾議院投票通過(guò)債務(wù)上限法案，將債務(wù)上限暫停至2025年1月1日。中期來(lái)看，銅價(jià)面臨的壓力未改變。宏觀層面，海外經(jīng)濟(jì)依然表現(xiàn)為緊縮周期下的衰退預(yù)期。美國(guó)5月制造業(yè)PMI初值從上月的50.2跌至48.5，為近3個(gè)月以來(lái)的最低水平，制造業(yè)產(chǎn)出指數(shù)從52.4跌至51.0。德國(guó)一季度GDP增速?gòu)?%下修至-0.3%，是繼去年第四季度-0.5%后連續(xù)兩個(gè)季度經(jīng)濟(jì)收縮，這意味著作為歐洲經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)引擎的德國(guó)已經(jīng)陷入技術(shù)性衰退。國(guó)內(nèi)4月經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)普遍偏差，與基建相關(guān)的下游指標(biāo)如瀝青開工率等均持續(xù)回落，表明內(nèi)需持續(xù)改善的動(dòng)能或不足。市場(chǎng)預(yù)期政策將持續(xù)加力，悲觀情緒發(fā)酵可能有限。預(yù)期滬銅后期庫(kù)存去化速度將繼續(xù)放緩，盤面呈震蕩趨勢(shì)。（華安期貨）
農(nóng)產(chǎn)品板塊
生豬：生豬主力資金完成移倉(cāng)換月，目前市場(chǎng)仍處于供強(qiáng)需弱的格局，生豬期貨價(jià)格延續(xù)偏弱走勢(shì)。綜合來(lái)看，月底規(guī)模場(chǎng)出欄計(jì)劃多已完成，暫時(shí)出欄壓力不大。但養(yǎng)豬戶壓欄增重情緒較差，伴隨氣溫升高，中大豬供應(yīng)壓力突出，順勢(shì)出欄現(xiàn)象較多。且終端需求恢復(fù)不及預(yù)期，白條走貨不佳，加上凍品庫(kù)存率偏高，均制約生豬價(jià)格。另外，根據(jù)能繁母豬存欄數(shù)據(jù)推演，二、三季度理論上出欄量總體呈現(xiàn)增加趨勢(shì)。市場(chǎng)供需仍處于寬松的格局，生豬期價(jià)偏弱運(yùn)行，但養(yǎng)殖端已經(jīng)長(zhǎng)時(shí)間虧損，市場(chǎng)情緒對(duì)豬價(jià)有一定支撐，預(yù)計(jì)下行空間有限。后市重點(diǎn)關(guān)注終端消費(fèi)、產(chǎn)能變化以及市場(chǎng)情緒變化。
（文章來(lái)源：21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道）
關(guān)鍵詞：
營(yíng)業(yè)執(zhí)照公示信息