興證早評【金融】
【資料圖】
興證股指期貨：滬深300當月合約IF2302報收4143.8點，下跌0.92%，成交800.78億元；上證50當月合約IH2302報收2778.2點，下跌1.3%，成交357.3億元；中證500當月合約IC2302報收6343.2點，下跌0.5%，成交568.69億元；中證1000當月合約IM2302報收6920點，下跌0.19%，成交479.18億元。注冊制推行，宏觀經(jīng)濟方面，經(jīng)濟向好，需求回升，消費回暖，運輸通暢，經(jīng)濟復蘇跡象顯著。穩(wěn)經(jīng)濟方面，央行持續(xù)逆回購釋放流動性，且多地首套房貸利率開啟動態(tài)調(diào)整，支持剛醒住房需求；相較而言，中國在周期中處于更有利的位置；海外方面，美國就業(yè)數(shù)據(jù)強勁，市場達成共識經(jīng)濟軟著陸。估值在偏低位運行，股權(quán)溢價指數(shù)高位運行。預期短期震蕩上漲。僅供參考。
興證金融期權(quán)：指數(shù)短線阻力較大，短空情緒刺激隱波反彈。此前市場已充分預期了美聯(lián)儲加息步伐放緩，當前面臨著事件落地后的情緒面反壓，上周美公布的非農(nóng)數(shù)據(jù)大幅超預期，美失業(yè)率低于預期，美元指數(shù)反彈，強美元邏輯回升，利空金融市場與商品市場。此前美聯(lián)儲確定今年不會降息，認為通脹可以回落到2%，而不會出現(xiàn)真正嚴重的經(jīng)濟衰退，經(jīng)濟增長將繼續(xù)保持溫和。國內(nèi)市場指數(shù)短線面臨強阻力壓制，或?qū)⒉饺胝鹗幓夭刃星椤２▌勇史矫妫L周期歷史波動率維持降波趨勢，短期來看，指數(shù)短空情緒回升刺激隱含波動率回升，小級別脈沖式升波行情之后，市場出現(xiàn)做空波動率的策略機會，關注賣出寬跨式、備兌策略，或者等待本輪回調(diào)后關注牛市價差策略。僅供參考。
興證商品期權(quán)：美元指數(shù)反彈，隱波小幅回升不改低波格局。美國1月季調(diào)后非農(nóng)就業(yè)人口增51.7萬人，預期增18.5萬人，前值增22.3萬人；失業(yè)率為3.4%，預期3.6%，前值3.5%。美國1月失業(yè)率為3.4%，預估為3.6%，前值為3.5%。美非農(nóng)數(shù)據(jù)大幅超預期，美失業(yè)率低于預期并創(chuàng)下近53年新低，美元指數(shù)反彈，強美元邏輯回升。利空有色能化商品，短線因空頭情緒刺激隱波回升，長期低波震蕩局面不變，歷史波動率維持偏低位置。可關注虛值認購義務倉策略，僅供參考。
興證貴金屬：此前美聯(lián)儲加息趨緩的預期得到提前消化，2月加息事件落地后，情緒面回撥，疊加美非農(nóng)數(shù)據(jù)大超預期與美失業(yè)率低于預期，美元指數(shù)反彈，強美元邏輯回升，短期利空黃金價格。僅供參考。
興證早評【有色金屬】
興證滬銅：現(xiàn)貨報價，上海電解銅現(xiàn)貨對當月合約報于升水(-90)-(-40)元/噸，均價-70元/噸，較前一日上升25元/噸，平水銅成交價格68250~68450元/噸，升水銅成交價格68270~68470元/噸，滬銅破位下行現(xiàn)貨商壓價收貨，貿(mào)易成交量提升。(數(shù)據(jù)來源：SMM)
昨日夜盤滬銅震蕩偏弱。宏觀層面，美國1月ISM制造業(yè)PMI錄得47.4，為2020年5月以來新低。美聯(lián)儲如期繼續(xù)放緩加息至25個基點，同時暗示要繼續(xù)加息。中國1月官方制造業(yè)PMI好于預期。基本面，據(jù)外媒消息秘魯暴力抗議活動的加劇正在削減這個全球第二大銅供應國的銅產(chǎn)量，多座礦山收到影響，Antapaccay銅礦和Las Bambas銅礦停產(chǎn)，秘魯約30%的產(chǎn)量面臨風險。節(jié)后復工方面，大多數(shù)企業(yè)周初恢復生產(chǎn)，個別企業(yè)復工時間稍晚，大型線纜企業(yè)已恢復正常生產(chǎn)，隨著周尾銅價的回落，下游需求持續(xù)回升，其中民用家裝布電線端口回升更為明顯。庫存方面，截至2月3日，SMM全國主流地區(qū)銅庫存環(huán)比上周一增加3.38萬噸至26.39萬噸。綜合來看，銅價在節(jié)前經(jīng)歷了大幅反彈，宏觀層面的預期定價已經(jīng)較為充分。回歸基本面有色供需趨松的格局確定性較強，預計短期將維持震蕩偏弱的格局。僅供參考。
興證滬鋁：現(xiàn)貨報價，佛山地區(qū)報價18900~18940元/噸，較上日下降140元/噸；無錫地區(qū)報價18880~18890元/噸，較上日下降125元/噸；杭州地區(qū)報價18880~18890元/噸，較上日下降135元/噸；重慶地區(qū)報價18890~18910元/噸，較上日下降140元/噸；沈陽地區(qū)報價18850~18870元/噸，較上日下降120元/噸；天津地區(qū)報價18890~18910元/噸，較上日下降130元/噸。(數(shù)據(jù)來源：SMM)
昨日夜盤滬鋁偏強偏弱。本周多地下調(diào)首套房貸利率下限，約70城一季度或降房貸利率。基本面，沙特Maaden 鋁冶煉廠停運部分鋁電解槽，海外供應短期有所下滑。節(jié)內(nèi)國內(nèi)電解鋁廠持穩(wěn)運行，國內(nèi)電解鋁運行產(chǎn)能位于4026萬噸附近，較2022年12底月份下降17萬噸，較2022年1月底高187萬噸。節(jié)后復工方面，根據(jù)SMM調(diào)研，集中復工時間主要集中在1.28-1.31日，當前初端企業(yè)開工率回落顯著且低于往年同期水平。庫存方面，截止2月2日，SMM統(tǒng)計國內(nèi)電解鋁錠社會庫存104.7萬噸，較春節(jié)前庫存增加30.3萬噸，較1月30本周一庫存量增加6.1萬噸。較去年2月份歷史同期庫存增加18.1萬噸。綜合來看短期供應短期增量有限的情況下，消費好轉(zhuǎn)預期或持續(xù)增強鋁市信心，不過今年春節(jié)周期國內(nèi)累庫的壓力較大，后市鋁價或有回調(diào)壓力。僅供參考。
興證滬鋅：現(xiàn)貨報價，上海0#鋅錠報價23990~24090元/噸，較上日下降110元/噸，廣東0#鋅錠報價23970~24070元/噸，較上日下降120元/噸，天津0#鋅錠報價23950~24050元/噸，較上日下降110元/噸。(數(shù)據(jù)來源：SMM)
昨日夜盤滬鋅大幅走低。海外對國內(nèi)疫情開放后市場活躍度提升的預期較強，加之歐洲煉廠尚無新復產(chǎn)計劃，LME持續(xù)去庫至低位。基本面，據(jù)SMM調(diào)研，從國內(nèi)鋅冶煉廠排產(chǎn)情況來看，2023年2月冶煉廠減產(chǎn)規(guī)模同比縮減，當月精煉鋅產(chǎn)量環(huán)比降幅有限。需求端，當前多數(shù)企業(yè)仍未完全復工復產(chǎn)。庫存方面，據(jù)SMM調(diào)研，截至2月3日，SMM七地鋅錠庫存總量為17.43萬噸，較節(jié)前周五(1月20日)增加7.06萬噸，較本周一(1月30日)增加1.62萬噸。綜合來看，節(jié)后鋅價伴隨有色整體回落，鋅自身累庫預期較強支撐減弱。中長期來看鋅錠供需將逐漸走向?qū)捤桑\價格中樞偏向于下移。僅供參考。
興證工業(yè)硅：現(xiàn)貨報價，華東不通氧553#硅17000(-50)元/噸，通氧553#硅17050(-50)元/噸，421#硅17850(-150)元/噸。
多晶硅方面，多晶硅致密料205(0)元/千克；多晶硅菜花料報價190(0)元/千克。
有機硅方面，DMC平均價17050(50)元/噸，107膠17300(0)元/噸，硅油19500(0)元/噸。
鋁合金錠SMM A00鋁18880(-130)元/噸，A356鋁合金錠20000(-150)元/噸，ADC12鋁合金19750(0)元/噸。(數(shù)據(jù)來源：SMM)
周五工業(yè)硅期貨延續(xù)下跌趨勢，現(xiàn)貨價格震蕩下行。從基本面來看，供應端四川、云南硅企產(chǎn)量存在繼續(xù)減產(chǎn)的預期，整體開工偏低，預計1月供應整體減少，節(jié)后逐漸持穩(wěn)；需求端，多晶硅企業(yè)開工率維持高位，受光伏裝機預期好轉(zhuǎn)影響，預計對工業(yè)硅需求保持強勁；鋁合金企業(yè)下游壓鑄訂單不足、原料廢鋁采購受限行業(yè)利潤微薄等原因開工率環(huán)比小幅降低。總體來看，隨著節(jié)假日結(jié)束，下游企業(yè)陸續(xù)復工，工業(yè)硅需求有望恢復。但目前基本面仍維持供應偏寬松而需求較為疲軟的情況，預計短期硅價維持寬幅震蕩格局，可密切關注價格回調(diào)下來后的區(qū)間操作機會。僅供參考。
興證早評【黑色金屬】
興證鐵礦：現(xiàn)貨報價，普式62%價格指數(shù)125.15美元/噸(-1.55)，日照港超特粉743元/噸(+5)，PB粉868元/噸(+9)。(數(shù)據(jù)來源：iFind、Mysteel)
上周美國非農(nóng)數(shù)據(jù)遠超預期，市場擔憂美聯(lián)儲或轉(zhuǎn)鷹，近期美債收益率再次呈現(xiàn)上行趨勢，或施壓大宗商品。
基本面，鋼聯(lián)最新數(shù)據(jù)，澳巴鐵礦發(fā)運2158萬噸，環(huán)比出現(xiàn)明顯回落，國內(nèi)45港到港量2434萬噸；247家日均鐵水產(chǎn)量227萬噸，港口疏港量低位回升，45港總庫存1.39億噸。
短期來看，鐵礦受成材拖累或出現(xiàn)回調(diào)，但鐵水回升，中期基本面好于成材，仍有向上趨勢。僅供參考。
興證鋼材：現(xiàn)貨報價，江蘇三線螺紋鋼HRB400E 20mm現(xiàn)貨匯總價收于4060元/噸(-60)，上海熱卷4.75mm匯總價4130元/噸(-10)，江蘇鋼坯Q235匯總價3920元/噸(-10)。(數(shù)據(jù)來源：Mysteel)
上周美國非農(nóng)數(shù)據(jù)遠超預期，市場擔憂美聯(lián)儲或轉(zhuǎn)鷹，近期美債收益率再次呈現(xiàn)上行趨勢，或施壓大宗商品。
國內(nèi)疫情明顯好轉(zhuǎn)，居民出行消費得到釋放，各省市積極出臺2023年促進投資和消費的計劃。地產(chǎn)利好政策持續(xù)出臺，繼首套住房貸款利率政策動態(tài)調(diào)整機制，中國監(jiān)管機構(gòu)初步確定實施“資產(chǎn)負債表改善計劃”的優(yōu)質(zhì)開發(fā)商名單，同時完善針對30家試點房企的“三線四檔”規(guī)則。不過，由于近期多個城市下調(diào)房首套房貸款利率低至3.7%-3.8%，出于對未來收入的擔憂，引發(fā)了提前還貸熱潮，而當前地產(chǎn)銷售也依然不及預期。
基本面，鋼材供需雙降，并且絕對值同比均低于去年，鋼材庫存水平暫無壓力，但鋼坯庫存水平過高。
綜上，節(jié)后多空交織，短期現(xiàn)貨情緒不佳或回調(diào)，但強預期尚未證偽，黑色仍有向上趨勢。僅供參考。
興證早評【能源化工】
興證聚丙烯： 現(xiàn)貨報價，華東pp拉絲(油) 7800-7900元/噸，跌 150元/噸；華東pp拉絲(煤) 7780-7800元/噸，跌110元/噸。(數(shù)據(jù)來源：卓創(chuàng)資訊)
基本面來看，供應端，國內(nèi)聚丙烯裝置開工負荷率為 84.33%，較節(jié)前一周下滑 1.57 個百分點，PDH裝置利潤低迷，存在檢修預期，此外供應結(jié)構(gòu)性支撐走弱明顯。需求方面，塑編企業(yè)開工率回升11個百分點至37%，BOPP企業(yè)開工率回升3個百分點至51%，注塑企業(yè)開工率回升10個百分點至38%，下游企業(yè)陸續(xù)恢復，不過員工到崗問題，下游提負偏慢。庫存上，石化企業(yè)庫存30.75萬噸，較節(jié)前增加12.79萬噸。綜合而言，近期原油持續(xù)承壓，成本施壓，疊加下游總體恢復偏慢，供應寬松，聚丙烯延續(xù)承壓回落，隨著元宵節(jié)后下游逐步恢復，下方存在一定支撐。僅供參考。
興證PTA&MEG:現(xiàn)貨報價：PTA現(xiàn)貨報價5580元/噸，跌70元/噸，乙二醇現(xiàn)貨報價4130元/噸，跌100元/噸。(數(shù)據(jù)來源：CCFEI)
基本面來看，上周裝置負荷75.6%，近期總體裝置穩(wěn)定，負荷處于相對高位。MEG供應端，裝置負荷62.4%，較1月底有所攀升，煤制裝置穩(wěn)定，MEG裝置負荷持穩(wěn)。需求端，聚酯負荷66.3%，小幅上升2.4個百分點，人工到崗偏慢，聚酯負荷回升偏慢。庫存上，PTA社會庫存增加18.5萬噸至265.4萬噸；MEG港口庫存105萬噸，較節(jié)前累庫15萬噸。綜合而言，PTA方面，近期原油持續(xù)回落，疊加裝置負荷提升，PTA承壓，不過元宵節(jié)后預計聚酯逐步開工，需求修復，下方存在一定支撐；MEG方面，原油回落，以及市場情緒走弱，打壓盤面，MEG持續(xù)回調(diào)。僅供參考。
興證甲醇：現(xiàn)貨報價，江蘇2790(-25)，廣東2710(-25)，魯南2535(-65)，內(nèi)蒙古2280(0)，CFR中國主港302(-1)(數(shù)據(jù)來源：卓創(chuàng)資訊)。
從基本面來看，內(nèi)地方面，西南氣頭甲醇1月下旬逐步恢復，新裝置關注寶豐240萬噸/年新裝置沖擊，但該裝置投產(chǎn)延后到3月份，另外關注傳統(tǒng)4-5月的煤頭檢修計劃后續(xù)公布情況。港口方面，上周卓創(chuàng)港口庫存在83萬噸，較上漲減少5.75萬噸。外盤開工方面，伊朗持續(xù)限氣停車檢修，伊朗裝置復工進度推遲至2月中下旬，1月伊朗到中國船貨量級已逐步下滑，2-3月到港將進一步下滑，中國進口量預期季節(jié)性下滑，關注伊朗天然氣狀況及復工進度。需求方面，外購甲醇MTO開工雖有恢復，興興1月上旬已重啟，但斯爾邦盛虹、誠志1期、魯西化工仍然復工待定；且寧波富德2月上旬仍有10天檢修計劃，拖累甲醇需求。總的來說，甲醇基本面目前處于外盤春檢港口去庫與MTO開工仍較低的多空博弈中；近期外盤原油天然氣有所下跌，國內(nèi)煤價下行，但國內(nèi)外宏觀氛圍較好，預計甲醇近期以寬幅震蕩為主。僅供參考。
興證尿素：現(xiàn)貨報價，山東2770(0)，安徽2820(0)，河北2730(0)，河南2748(0)。(數(shù)據(jù)來源：卓創(chuàng)資訊)。
周末國內(nèi)尿素市場暫穩(wěn)整理，商家按需補單。尿素生產(chǎn)廠家繼續(xù)執(zhí)行前期預收，新單隨行就市。工業(yè)開工負荷提升明顯，農(nóng)業(yè)適量跟進。預計近期尿素價格堅挺，伴隨著氣頭裝置復產(chǎn)及貨源流轉(zhuǎn)速度的提升，市場貨源流通恢復常態(tài)，關注接下來下游新單跟進情況。僅供參考。
興證早評【農(nóng)產(chǎn)品】
興證豆類：國內(nèi)期貨方面，豆二合約收盤價變動-1.05%至4898元噸，豆油收盤價變動-0.28%至8606元/噸，豆粕收盤價變動0.26%至3891元/噸。CBOT大豆變動0.9%至1534美分/蒲式耳。現(xiàn)貨方面，美西大豆CNF價666.69美元/噸，巴西豆CNF價650.13美元/噸，阿根廷豆CNF價629.70美元/噸。
大豆方面，外盤大豆延續(xù)高位震蕩走勢，進口豆價跟隨外盤波動。美豆周度出口銷售量與上期數(shù)據(jù)基本持平，出口情況仍然強勢。南美產(chǎn)地方面，巴西降水阻礙收獲進度，阿根廷干旱支撐盤面價格。新作大豆上市時間存在延遲可能，2-3月到港量偏緊局面仍將延續(xù)。當前豆類出口端與供應端均對豆價形成利好，近月受供應端約束，高位支撐較強。
豆油方面，豆油觀望，延續(xù)寬幅震蕩走勢。消費端看，線下消費不及預期，節(jié)日驅(qū)動基本告一段落，豆油缺乏明顯上行動力，各類油脂供應充足預期較強，下游補貨結(jié)束后豆油存在趨弱可能。但是消費復蘇預期無法證偽，豆油下方空間有限。
豆粕方面，豆粕跟隨成本端波動，延續(xù)高位震蕩。養(yǎng)殖剛需支撐豆粕消費，庫存回升仍需時間。2、3月大豆預計到港量相對偏緊，生豬存欄量將保證豆粕剛需。目前飼料企業(yè)庫存相對較低，支撐市場豆價。但是養(yǎng)殖利潤尚未改善，這將在一定程度上影響未來補欄意愿，進而影響豆粕下游需求。僅供參考。
（文章來源：興證期貨）
關鍵詞： 興證期貨
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